Mennyiségi lazítás (QE)

Mi az?

QE: a jegybank államkötvényeket (néha vállalati kötvényeket) vásárol, ezzel pénzt juttat a rendszerbe. Cél: hozamok lefelé nyomása, hitelezés ösztönzése, gazdaság élénkítése.

Hatás

QE = deviza gyengül (több pénz a rendszerben). Részvények emelkednek. Kötvényhozamok csökkennek.

Fordítottja

Kvantitatív Szigorítás (QT): a jegybank elad értékpapírokat, vonja ki a pénzt. Deviza erősödik. Kezdő útmutató

QE hatása a Infláció-ra és devizákra

A 2008 utáni Fed QE során a mérlegfőösszeg 900 milliárd USD-ről 4500 milliárd USD fölé nőtt. A közvetlen inflációs hatás kisebb volt a vártnál, de az USD kereskedelemsúlyozott indexe 10-15%-kal gyengült a QE1 és QE2 alatt. Az ECB 2015-ös QE programja EUR-t gyengítette: az EUR/USD 1,40-ről 1,05 alá zuhant 18 hónap alatt. Az EUR/HUF hasonlóan nőtt, mert a gyenge EUR magával húzta a HUF-ot.

QE és eszközárak

A QE elsődleges csatornája nem a közvetlen pénznyomtatás, hanem az eszközárak felnyomása és a kockázatvállalás ösztönzése. Részvények, Arany (XAU), ingatlanok és feltörekvő piaci devizák emelkednek, mert a befektetők magasabb hozamot keresnek. Risk-on környezetben a HUF mint feltörekvő piaci deviza támogatást kap, ami részben ellensúlyozza az EUR gyengülését EUR/HUF-ban. Az MNB nem folytatott klasszikus QE-t, de 2020 után célzott programokat igen (NHP Hajrá, Mennyiségi lazítás (QE)).