क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT)

QT क्या है?

Quantitative Tightening central bank के asset purchases को reverse करने की प्रक्रिया है। QE में central bank bonds खरीदकर money supply बढ़ाता है। QT में central bank या तो bonds को maturity पर roll over नहीं करता (passive QT), या actively बेचता है (active QT)। यह effectively money supply को कम करता है। QT का पहला बड़ा attempt 2017-2019 में Fed ने किया, लेकिन 2019 repo market stress से रोका गया। 2022 में Fed ने फिर से QT शुरू किया, अब bigger scale पर।

QT के mechanism और effects

QT कैसे काम करता है: (1) Fed के balance sheet पर bonds maturity पर जाते हैं - Fed principal वापस नहीं invest करता, money "destroyed" हो जाती है। (2) Banks के reserves गिरते हैं। (3) Long-term yields बढ़ते हैं क्योंकि buying demand कम है। (4) Borrowing costs बढ़ते हैं। (5) Asset prices pressure में आते हैं। (6) Currency मजबूत होती है। 2022-23 में Fed QT ($95 billion per month) + rate hikes ने USD को rally कराया, DXY 100 से 115 तक गया।

QT के challenges और भारत पर प्रभाव

QT करना QE से कठिन है क्योंकि: (1) Market plumbing issues - 2019 में US repo market में cash shortage आई। (2) Financial stability concerns - rapid QT banks को stress में डाल सकता है। (3) Coordination with rate policy - QT और rate hikes simultaneously बहुत aggressive tightening है। भारत पर impact: Fed QT = USD strong = INR weak। 2022 में Fed QT launch के बाद USD/INR 78 से 83 तक गया। FPI outflows भी बढ़े क्योंकि US rates अधिक attractive हो गए। RBI को foreign reserves use करके INR defend करना पड़ा। क्वांटिटेटिव ईज़िंग (QE), टेपरिंग (Tapering), monetary-policy भी पढ़ें।